Alternative Investments
Marktkommentar der quirin bank AG / 3. Quartal 2011
Neben liquiditätsnahen Anlagen, Immobilieninvestments, Anleihen, Aktien, Rohstoffen im Allgemeinen und Gold im Spe-
ziellen gibt es eine Anlageklasse, die nicht in dieses Spektrum passt und in der Finanzwelt unter dem Oberbegriff Alternati-
ve Investments zusammengefasst wird. Diese möchten wir Ihnen nachfolgend näher vorstellen.
Text:
Arndt Kussmann,
zertifizierter Wertpapieranalyst • quirin bank AG
U
nter den Sammelbegriff Alternative
Investments fallen gleich eine Vielzahl
von unterschiedlichen Anlagestrate-
gien. Hier eine Auswahl der wichtigsten An-
lageformen.
Hedgefonds
Die Begriffichkeit ist heutzutage leicht ir-
reführend, weil eine Absicherung (-> Über-
setzung des englischen Wortes hegde)
nicht mehr das vorrangige Anlageziel
eines Hedgefonds ist. Der Ursprung sog.
Hedge-Geschäfte fndet sich bereits im 19.
Jahrhundert, als man begann, Zins- und
Währungsrisiken mithilfe bestimmter Fi-
nanzstrategien einzudämmen.
Mittlerweile verfolgen Hedgefonds ein
übergeordneteres Ziel: die Erzielung ei-
ner positiven Rendite, unabhängig von der
Entwicklung der Kapitalmärkte und ohne
Orientierung an einem bekannten Index.
Um dies zu erreichen, sind Hedgefonds mit
weitreichenden Freiheiten ausgestattet und
unterscheiden sich damit von anderen An-
lageformen: Den entsprechenden Fonds-
managern stehen in der Regel alle Anlage-
klassen zur Verfügung. Auch spezielle zum
Teil sehr spekulative Investmentstrategien
können zum Einsatz kommen: Terminge-
schäfte (um auf steigende oder fallende Kur-
se – Leerverkäufe – zu spekulieren), Käufe
auf Kredit, zusätzliche Hebelprodukte wie
Optionen etc.
Hedgefonds sind damit intransparenter
als herkömmliche Fonds und haben spä-
testens seit der jüngsten Finanz- und Wirt-
schaftskrise keinen allzu guten Ruf mehr.
In dieser Phase hat die Anlageklasse ihren
Nimbus als wertstabile Investition einge-
büßt. Viele Hedgefonds-Strategien waren auf
ein solch außergewöhnliches Szenario, wie
die Finanzkrise sie darstellte, nicht vorberei-
tet. Insbesondere Fonds, die stark auf Kredit
spekulierten, haben in 2008 und 2009 regel-
recht Schiffbruch erlitten und mit ihnen die
investierten Anleger.
Per se verteufeln sollte man die Anlage-
klasse allerdings nicht. Verlustpotenzial und
Spekulationsgrad der Hedgefonds hängen
von den zugrunde liegenden Strategien ab.
Es gibt durchaus Hedgefonds mit vergleichs-
weise geringer Schwankungsintensität.
Grundsätzlich lassen sich Hedgefonds-
Strategien in die folgenden 5 Oberka-
tegorien einteilen (manche Hedgefonds
kombinieren übrigens auch verschiedene
Strategien):
Zwar haben sich viele Hedgefonds in den
letzten Jahren schwer damit getan, unab-
hängig von der allgemeinen Tendenz an den
Finanzmärkten eine auskömmliche Ren-
dite zu erzielen – es bleibt aber dennoch
Per se verteufeln
sollte man Hedge-
fonds allerdings nicht.
Verlustpotenzial und
Spekulationsgrad der
Hedgefonds hängen
von den zugrunde
liegenden Strategien
ab. Es gibt durchaus
Hedgefonds mit ver-
gleichsweise geringer
Schwankungsintensi-
tät.
THEMEN IM FOKUS
DAS QUARTAL 3.11
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